Analisis DCF terlalu mengandalkan estimasi arus kas masa depan. Itu bisa terbukti, bisa pula tidak yang justru menjadi keterbatasan DCF.
Wartapenilai.id—bagaimana menentukan nilai arus kas masa depan. Metode penilaian yang digunakan untuk memperkirakan nilai investasi berdasarkan arus kas masa depan biasa menggunakan discounted cash flow (DCF).
Sebab, analisis ini digunakan untuk mencari tahu nilai investasi saat ini, berdasarkan proyeksi berapa banyak uang yang akan dihasilkan di masa depan. Ini berlaku untuk investasi finansial baik investor maupun pemilik bisnis yang ingin melakukan perubahan bisnisnya, seperti menambah peralatan baru.
DCF ini diarahkan untuk membantu menentukan nilai investasi berdasarkan arus kas masa depan. Nilai sekarang dari arus kas masa depan dihitung dengan menggunakan tingkat diskonto untuk menghitung arus kas diskonto (DCF). Jika arus kas yang didiskontokan (DCF) di atas biaya investasi saat ini, peluang tersebut dapat menghasilkan pengembalian positif. Perusahaan biasanya menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang untuk tingkat diskonto, karena mempertimbangkan tingkat pengembalian yang diharapkan pemegang saham.
Namun demikian DCF memlliki keterbatasan, yang tidak lain terlalu mengandalkan estimasi arus kas masa depan, bisa terbukti tidak akurat.
Lalu bagaimana cara kerja discounted cash flow. Tujuan analisis ini untuk memperkirakan uang yang akan diterima investor dari investasi, disesuaikan dengan nilai waktu uang. Nilai waktu dari uang mengasumsikan, satu rupiah saat ini bernilai lebih tinggi dari dari satu rupiah hari esok, karena bisa diinvestasikan. Dengan demikian, analisis DCF sesuai dalam situasi apa pun di mana seseorang membayar uang pada saat ini dengan harapan menerima lebih banyak uang di masa depan.
Sebagai ilustrasi, dengan asumsi tingkat bunga tahunan 5%, Rp 1 juta dalam rekening tabungan bernilai Rp 1.050.000 dalam setahun. Demikian pula, jika pembayaran Rp 1 juta ditunda selama satu tahun, nilai saat ini adalah Rp 950 ribu karena tidak dapat dimasukkan ke dalam rekening tabungan untuk mendapatkan bunga.
Analisis DCF menemukan nilai sekarang dari perkiraan arus kas masa depan menggunakan tingkat diskonto. Investor dapat menggunakan konsep nilai sekarang dari uang untuk menentukan apakah arus kas masa depan dari suatu investasi atau proyek sama atau lebih besar dari nilai investasi awal. Jika nilai yang dihitung melalui DCF lebih tinggi dari biaya investasi saat ini, peluang harus dipertimbangkan.
Untuk melakukan analisis DCF, seorang investor harus membuat perkiraan tentang arus kas masa depan dan nilai akhir dari investasi, peralatan, atau aset lainnya. Investor juga harus menentukan tingkat diskonto yang sesuai untuk model DCF, yang akan bervariasi tergantung proyek atau investasi yang dipertimbangkan. Jika investor tidak bisa mengakses arus kas masa depan, atau proyek sangat kompleks, DCF tidak akan memiliki banyak nilai, harus mempertimbangkan model alternative.
Keterbatasan DCF membutuhkan banyak asumsi. Untuk satu, seorang investor harus benar memperkirakan arus kas masa depan dari suatu investasi atau proyek. Arus kas masa depan akan bergantung pada berbagai faktor, seperti permintaan pasar, status ekonomi, risiko yang tak terduga, dan lainnya.
Memperkirakan arus kas masa depan terlalu tinggi bissa mengakibatkan pemilihan investasi tak bisa dibayar di masa depan atau merugi. Begitu juga memperkirakan arus kas terlalu rendah, membuat investasi tampak mahal, dapat mengakibatkan peluang yang terlewatkan. Memilih tingkat diskonto untuk model juga merupakan asumsi dan harus diperkirakan dengan benar agar model bisa bermanfaat. (***)
