Letak nilai perusahaan pada kemampuannya membandingkan perusahaan dengan struktur modal yang berbeda. Nilai perusahaan bisa digunakan untuk melihat kapitalisasi pasar, dan investor mendapatkan pemahaman yang lebih akurat apakah perusahaan berada di bawah nilai pasar (undervalued).
WartaPenilai.id—Nilai perusahaan merupakan indikator bagaimana pasar menilai nilai perusahaan secara keseluruhan. Nilai perusahaan, sebenarnya lebih banyak digunakan para analis membahas nilai agregat dari suatu perusahaan, yang tidak berfokus pada kapitalisasi pasar atau kapitalisasi pasar saat ini.
Angka kapitalisasi pasar mengukur seberapa besar investor membayar untuk membeli seluruh perusahaan publik. Saat mengukur sebuah perusahaan, investor mendapatkan gambaran yang lebih baik dari nilai riil dengan nilai perusahaan dibandingkan dengan kapitalisasi pasar.
Kenapa kapitalisasi pasar tidak mencerminkan nilai perusahaan dengan baik? Itu karena, kapitalisasi pasar meninggalkan banyak faktor penting, seperti utang perusahaan dan cadangan kasnya. Nilai perusahaan pada dasarnya modifikasi kapitalisasi pasar, karena menggabungkan utang dan uang tunai untuk menentukan penilaian perusahaan.
Nilai perusahaan adalah metrik yang digunakan untuk menilai perusahaan, yang biasanya dianggap sebagai refleksi yang lebih akurat dari nilai perusahaan dibandingkan dengan kapitalisasi pasar. Nilai perusahaan dari suatu perusahaan menunjukkan berapa banyak uang yang dibutuhkan untuk membeli perusahaan itu. Nilai perusahaan dihitung dengan menambahkan kapitalisasi pasar dan total utang, kemudian mengurangi semua kas dan setara kas. Rasio perbandingan menggunakan nilai perusahaan—seperti perbandingan nilai perusahaan dengan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT), untuk menunjukkan bagaimana nilai perusahaan bekerja lebih baik daripada kapitalisasi pasar dalam menilai nilai perusahaan.
Secara sederhana, nilai perusahaan adalah jumlah kapitalisasi pasar perusahaan dan utang bersihnya. Untuk menghitung nilai perusahaan, total utang (baik jangka pendek maupun jangka panjang) ditambahkan ke kapitalisasi pasar perusahaan, maka kas dan setara kas dikurangkan.
Kapitalisasi pasar adalah harga saham dikalikan dengan jumlah saham beredar. Jadi, jika sebuah perusahaan memiliki 10 juta saham, masing-masing saat ini dijual seharga Rp 70 ribu, kapitalisasi pasar Rp 700 miliar. Ini memberi tahu apa yang harus dibayar untuk membeli setiap saham perusahaan. Itu bisa menggambarkan nilai perusahaan, kapitalisasi pasar hanya mewakili label harga perusahaan.
Perbedaan Nilai Perusahaan dan Nilai Ekuitas
Peran Hutang dan Uang Tunai. Mengapa hutang dan uang tunai dipertimbangkan ketika menilai suatu perusahaan? Jika perusahaan dijual kepada pemilik baru, pembeli harus membayar nilai ekuitas (dalam akuisisi, harga biasanya ditetapkan lebih tinggi dari harga pasar) dan juga harus membayar utang perusahaan. Tentu saja, pembeli dapat menyimpan uang tunai di perusahaan, itulah sebabnya uang tunai perlu dikurangi.
Pikirkan dua perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar yang sama. Yang satu tidak memiliki hutang di neraca, sedangkan yang lain berhutang budi. Perusahaan yang sarat utang akan melakukan pembayaran bunga atas utang selama bertahun-tahun. Jadi, meskipun kedua perusahaan memiliki kapitalisasi pasar yang sama, akan lebih mahal untuk membeli perusahaan dengan lebih banyak utang.
Dengan cara yang sama, sebagai ilustrasi dua perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang sama sebesar Rp 3,5 triliun dan tanpa hutang. Satu memiliki uang tunai dan setara kas yang dapat diabaikan dan yang lainnya memiliki uang tunai Rp 3,5 triliun. Perusahaan pertama akan memiliki nilai perusahaan Rp 3,5 triliun, sedangkan nilai perusahaan kedua adalah Rp 7 triliun.
Jika sebuah perusahaan dengan kapitalisasi pasar Rp 3,5 triliun membawa Rp 2,1 triliun sebagai hutang jangka panjang, pengakuisisi akhirnya akan membayar lebih dari Rp 3,5 triliun untuk membeli perusahaan secara keseluruhan. Dengan hutang Rp 2,1 triliun, total harga perolehan akan menjadi Rp 5,6 triliun. Meskipun hutang meningkatkan harga pembelian, uang tunai menurunkan harga.
Rasio Nilai Perusahaan
Terus terang, mengetahui nilai perusahaan saja tidak begitu berguna. Hal itu bisa dipelajari lebih lanjut tentang perusahaan dengan membandingkan nilai perusahaan dengan ukuran arus kas atau pendapatan perusahaan sebelum bunga dan pajak (EBIT). Rasio perbandingan menunjukkan bagaimana nilai perusahaan bekerja lebih baik daripada kapitalisasi pasar untuk menilai perusahaan dengan tingkat utang atau uang tunai yang berbeda atau dengan struktur modal yang berbeda.
Penting untuk menggunakan EBIT dalam perbandingan perbandingan karena nilai perusahaan mengasumsikan saat akuisisi perusahaan, pihak pengakuisisi segera membayar utang dan mengkonsumsi uang tunai, bukan memperhitungkan biaya bunga atau pendapatan bunga. arus kas bebas bisa membantu menghindari distorsi akuntansi lainnya.
Sebagai ilustrasi rasio nilai perusahaan, harga dua saham yang sebanding, perusahaan penerbangan ABC dan XYZ, harga $ 45 per saham, ABC memiliki kapitalisasi pasar $ 13,5 miliar dan rasio harga terhadap laba (P/E) 10. Tetapi neraca perusahaannya dibebani dengan utang bersih hampir $ 30 miliar. Jadi nilai perusahaan ABC $ 43,5 miliar, atau hampir 13 kali lipatnya $ 3,4 miliar dalam EBIT.
Sebaliknya, XYZ menikmati harga saham $ 23 per saham dan kapitalisasi pasar $ 6,1 miliar dan rasio price to earning (P/E) 20, dua kali lipat dari ABC. Tetapi XYZ berhutang jauh lebih sedikit, utang bersihnya mencapai $ 3,5 miliar, nilai perusahaannya $ 9,6 miliar, dan rasio Nilai Perushaan/EBIT-nya hanya 10.
Dengan kapitalisasi pasar saja, ABC tampak seperti setengah dari harga XYZ. Tetapi atas dasar nilai perusahaan, yang memperhitungkan hal-hal penting seperti tingkat utang dan uang tunai, XYZ diberi harga jauh lebih murah per saham. XYZ mewakili pembelian yang lebih baik, menawarkan nilai lebih untuk harganya. (***/Atur)
