Meskipun ada banyak cara untuk mengukur kinerja investasi, beberapa metrik lebih populer dan bermakna daripada return on investment (ROI) dan internal rate of return (IRR).
Wartapenilai.id—Di semua jenis investasi, ROI lebih umum dibanding daripada IRR, karena lebih membingungkan dan sulit dihitung.Perusahaan menggunakan kedua metrik tersebut saat menganggarkan modal, dan keputusan apakah akan melakukan proyek baru sering kali bergantung pada ROI atau IRR yang diproyeksikan. Perangkat lunak membuat penghitungan IRR jauh lebih mudah, jadi memutuskan metrik mana yang akan digunakan bermuara pada biaya tambahan yang perlu dipertimbangkan.
Perbedaan penting lainnya antara IRR dan ROI adalah ROI menunjukkan pertumbuhan total, mulai dari akhir, dari investasi. IRR mengidentifikasi tingkat pertumbuhan tahunan. Kedua angka tersebut biasanya harus sama selama satu tahun (dengan beberapa pengecualian), tetapi keduanya tidak akan sama untuk periode yang lebih lama.
Laba atas investasi, terkadang disebut return on returne (ROR) atau tingkat pengembalian, adalah persentase kenaikan atau penurunan investasi selama periode tertentu. Ini dihitung dengan mengambil perbedaan antara nilai saat ini, atau yang diharapkan, dan nilai asli dibagi dengan nilai asli dan dikalikan dengan 100.
Misalnya, investasi awalnya dibuat sebesar Rp 4 miliar dan sekarang bernilai Rp Rp 5 miliar. Persamaan untuk ROI ini sama dengan Rp 5 miliar – Rp 4 miliar : Rp 4 miliar x 100 = 0,5 atau 50 %.
Perhitungan ini berfungsi untuk periode apa pun, tetapi ada risiko dalam mengevaluasi hasil investasi jangkapanjang dengan ROI — ROI sebesar 80% terdengar mengesankan untuk investasi lima tahun tetapi kurang mengesankan untuk investasi 35 tahun.
Meskipun angka ROI dapat dihitung untuk hampir semua aktivitas di mana investasi telah dibuat dan hasilnya dapat diukur, hasil dari perhitungan ROI akan bervariasi tergantung pada angka mana yang termasuk sebagai pendapatan dan biaya. Semakin panjang jangka waktu investasi, semakin sulit untuk secara akurat memproyeksikan atau menentukan pendapatan, biaya, dan faktor lain seperti tingkat inflansi atau tarif pajak.
Mungkin juga sulit untuk membuat perkiraan yang akurat saat mengukur nilai moneter dari hasil dan biaya untuk program atau proses berbasis proyek. Contohnya adalah menghitung ROI untuk departemen Sumber Daya Manusia dalam suatu organisasi. Biaya-biaya ini mungkin sulit dihitung dalam jangka pendek dan terutama dalam jangka panjang karena kegiatan atau program berkembang dan faktor-faktor berubah. Karena tantangan ini, ROI mungkin kurang berarti untuk investasi jangka panjang.
Sebelum komputer, hanya sedikit orang yang meluangkan waktu untuk menghitung IRR.
IRR = NPV =
dimana:
IRR = internal rate of return
NPV = net present value
Untuk menghitung IRR menggunakan rumus, seseorang akan menetapkan NPV sama dengan nol dan menyelesaikan tingkat diskonto (r), yaitu IRR. Karena sifat rumusnya, bagaimanapun, IRR tidak dapat dihitung secara analitis dan sebaliknya harus dihitung baik melalui trial-and-error atau menggunakan perangkat lunak yang diprogram untuk menghitung IRR.
Tujuan akhir IRR adalah untuk mengidentifikasi tingkat diskon, yang membuat nilai sekarang dari jumlah arus kas masuk nominal tahunan sama dengan pengeluaran kas bersih awal untuk investasi.
Sebelum menghitung IRR, investor harus memahami konsep discount rate dan net present value (NPV). Sebagai ilustrasi seseorang menawarkan kepada investor Rp 140 juta, tetapi investor tersebut harus menunggu satu tahun untuk menerimanya. Berapa banyak uang yang akan dibayarkan investor secara optimal hari ini untuk menerima Rp 140 juta dalam setahun?
Dengan kata lain, investor harus menghitung ekuivalen sekarang (NPV) dari jaminan Rp 140 juta $ 10.000 dalam satu tahun. Perhitungan ini dilakukan dengan memperkirakan tingkat bunga terbalik (tingkat diskonto) yang berfungsi seperti perhitungan nilai waktu uang mundur. Misalnya, dengan menggunakan tingkat diskon 10%, Rp 140 juta dalam satu tahun akan menjadi Rp 127,272,727.27 hari ini (140 juta / 1.1).
IRR sama dengan tingkat diskonto yang membuat NPV arus kas masa depan sama dengan nol. IRR menunjukkan tingkat pengembalian tahunan untuk investasi tertentu — tidak peduli seberapa jauh di masa depan — dan arus kas masa depan yang diharapkan.
Misalnya, seorang investor membutuhkan $ 100.000 untuk sebuah proyek, dan proyek tersebut diperkirakan menghasilkan $ 35.000 arus kas setiap tahun selama tiga tahun. IRR adalah tingkat di mana arus kas masa depan dapat didiskontokan menjadi $ 100.000.
IRR mengasumsikan bahwa dividen dan arus kas diinvestasikan kembali dengan tingkat diskonto, yang tidak selalu demikian. Jika investasi ulang tidak sekuat itu, IRR akan membuat proyek terlihat lebih menarik daripada yang sebenarnya. Itulah mengapa mungkin ada keuntungan dalam menggunakan modifed internal rate of return (MIRR) atau tingkat return internal yang dimodifikasi sebagai gantinya. (***/Lajiman)
