WartaPenilai.id—Bagaimana penilai menentukan nilai sebuah bisnis. Ada tiga pendekatan nilai yang dapat digunakan, dan setiap pendekatan memiliki berbagai metode di dalamnya. Tiga pendekatan tersebut antara lain pendekatan biaya atau aset, pasar, dan pendapatan.
Untuk sebagian besar usaha kecil yang dimiliki secara perorangan, penilai bisnis biasanya tidak menggunakan pendekatan biaya. Pendekatan ini lebih berlaku ketika sebuah bisnis beroperasi yang mengandalkan aset secara intensif, seperti perusahaan manufaktur. Kadang-kadang suatu pendekatan aset dapat diminta, tetapi dua pendekatan lainnya biasanya lebih memungkinkan.
Pendekatan Pasar mengembangkan nilai berdasarkan jumlah di mana perusahaan lain yang sejenis telah terjual. Dasar teoretis untuk pendekatan pasar adalah prinsip substitusi, dalam hal pembeli yang berhasrat, tidak tertarik, bermotivasi finansial dapat mengevaluasi banyak target yang mungkin untuk diakuisisi dan tidak akan membayar lebih untuk satu bisnis tertentu daripada untuk bisnis lain yang sebanding, dengan lokasi yang sama.
Untuk perusahaan yang lebih besar, penilai kadang-kadang menggunakan metode dan pedoman perusahaan terbuka, di mana subjek bisnis dibandingkan dengan perusahaan publik di industri yang sama atau serupa. Mengingat perbedaan ukuran yang luas, sebagian besar penilai biasanya tidak menggunakan metode ini untuk bisnis yang relative kecil.
Yang lebih cocok untuk perusahaan swasta yang lebih kecil adalah metode data pasar langsung, di mana penilai akan meneliti basis data perusahaan yang berisi transaksi yang dilaporkan perusahaan kecil dan milik swasta lainnya. Transaksi ini sering dilaporkan oleh broker bisnis.
Setelah meneliti dan menemukan transaksi yang sebanding, penilai menganalisis data dengan melihat berbagai rasio yang berasal dari transaksi (antara lain). Beberapa yang paling umum adalah rasio harga terhadap pendapatan bruto dan rasio harga terhadap pendapatan. Namun, seorang penilai harus hati-hati ketika menggunakan basis data transaksi ini, karena basis data yang berbeda memiliki ukuran dan definisi “pendapatan” yang berbeda.
Kadang-kadang pendapatan itu termasuk tambahan seperti kompensasi pemilik, bunga, dan beban pajak penghasilan, sementara yang lain dapat menambahkan kembali penyusutan, amortisasi, dan biaya bunga. Singkatnya penilai tidak bisa hanya menggunakan rasio “harga terhadap penghasilan” dari semua database yang digabungkan menjadi satu perhitungan.
Salah satu pendekatan untuk memilih rasio mana yang akan digunakan menganalisis set data untuk menemukan set indikasi nilai mana yang paling konsisten secara internal (secara statistik). Ini dapat dilakukan dengan menghitung Koefisien Variasi set data (yang merupakan standar deviasi dibagi dengan rata-rata), atau dengan menggunakan analisis regresi.
Pendekatan pendapatan mengembangkan nilai yang mencakup semua aset berwujud dan tidak berwujud perusahaan. Secara teori, aset operasi apa pun yang diperlukan untuk menghasilkan pendapatan termasuk dalam nilai yang dikembangkan dari penerapan kapitalisasi atau tingkat diskonto yang sesuai. Salah satu kunci untuk mengembangkan nilai yang andal dan masuk akal untuk bisnis terletak pada pemilihan basis pendapatan yang benar.
Langkah penting untuk diatasi ketika memilih estimasi pendapatan yang masuk akal – memilih tingkat pendapatan, dan meramalkan estimasi pendapatan stabil yang paling masuk akal di masa depan. Basis pendapatan dikapitalisasi untuk mengembangkan nilai bagi bisnis yang sedang berjalan.
Dua metode umum dalam pendekatan penghasilan adalah metode Kapitalisasi Periode Tunggal dan metode Arus Kas Terdiskonto/metode Discounted Future Earnings. Jika pendapatan bisnis relatif stabil, seseorang dapat menggunakan metode Kapitalisasi Periode Tunggal dengan membangun tingkat kapitalisasi (“cap”) dan menerapkannya pada tingkat pendapatan yang representatif.
Namun, jika pendapatan tidak stabil, metode Discounted Future Earnings lebih tepat, karena metode ini memungkinkan seseorang meramalkan beberapa tahun pendapatan dan diskon berbagai aliran pendapatan (termasuk nilai pembalikan) kembali ke nilai sekarang. (***)
